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行動経済学

【プロスペクト理論とは?】投資やFXをする人は必須!行動経済学の代表的な理論!

投稿日:2018年8月21日 更新日:

今回は行動経済学の超有名な話である「プロスペクト理論」について紹介!

投資やFXをしている人が勝てないのは何故か?

あなたはどうして投資で負けるのかを説明した理論です

プロスペクト理論とは?

私たちがリスクをどのように感じて、都度どのような選択肢を取りやすくなるのかを理論化したもの。

 

プロスペクト理論がどうして誕生したのか?

実は、いままでの経済学では「人は自分の利益が最大になるように行動する (期待効用理論)」と考えていました。

 

しかし・・!

それでは説明ができない出来事(アノマリー)が発生するなど、上の考え方では私たちの行動を説明しきれいていないことが指摘され始まます。

 

確認!

プロスペクト理論についてしっかりと理解する上でも、この理論が注目される背景を知っておく事が重要です!

 

という事で、まずは今までの経済学では説明がつかない出来事を2つ紹介します。

その次にプロスペクト理論の概要を説明していきます!

 

① アレのパラドックス

宝くじで引き起った問題

【1回目のくじ】
選択肢A:確実に1,000ドルがもらえる。
選択肢B:10%の確率で2,500ドル・89%で1,000ドル・1%は賞金なし。

【2回目のくじ】
オプションA:11%の確率で1,000ドル・89%は賞金なし。
オプションB:10%の確率で2,500ドル・90%は賞金なし。

結果

ほとんどの場合、1回目のくじでは選択肢A、2回目のくじでは選択肢Bが選ばれる。

 

  • 1回目のくじでは「期待値の低い方を選択」
  • 2回目のくじでは「期待値が高い方を選択」

ここに注目!

「人は自分の利益が最大になるように行動する (期待効用理論)」という理論では、1回目の結果が説明できない

 

② 効率的市場仮説への批判

「株式市場は、全ての情報を織り込んでおり完ぺきに動いている」

金融市場ではこうした考えがあったんですが、おかしなことが沢山ありました。

その1つが、バブルや大恐慌などの発生確率的は限りなく低いはずなのに、何故が定期的に発生している

 

北国宗太郎
う~ん、意外と理論と違う結果が起こってるね
こうした背景をもとにプロスペクト理論が生まれたんだよ
牛さん

 

プロスペクト理論は、1979年にダニエル・カーネマンとエイモス・トベルスキーが発表して、2002年にはノーベル経済学賞を受賞しました。

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プロスペクト理論の概要

 

プロスペクト理論の概要!

  • 人は得をするよりも、損する方に敏感に反応する。
  • 人は得られる利益は確実に得たいが、確実な損失は避けたがる(損失回避)
  • 損をしている場面だと、リスクのある行動を取りやすくなる
  • 人の喜びや悲しみは、参照点に依存する(相対評価)。
  • 人の喜び・悲しみは長くは続かない(慣れる)。

 

北国宗太郎
牛さん、概要を順番に説明しろください・・
しょうがないな~、がっつり説明していくよ!
牛さん

 

① 損失回避性 (損失忌避)

人は「得をするよりも損したくない気持ちの方が強い」(利得よりも損失に敏感)

 

この損失回避性(損失忌避)は、プロスペクト理論の中で超重要なポイントです!

この話は次の心理学から説明がされます。

 

(1) 保有効果(授かり効果)

自分が持っているものに高い価値を感じ、捨てることに抵抗を感じる心理現象のこと。

人は何かを得るよりも、失う事(手放すこと)に苦痛を感じます。

つまり、失う事=損することなので、私たちは苦痛を避けようと損する事を嫌います。

 

(2) 現状維持バイアス

変化を嫌い、現状を維持したくなる心理現象のこと。

現状を変えると、今までの環境(状況)を手放すことになります。

上で紹介している保有効果とも合わさり、今のままでいいと思う気持ちが強まるのです。

 

ココがポイント

保有効果と現状維持バイアスの相乗効果により、私たちには「損失回避」という特徴が形成されている。

 

 

② 曖昧回避性 (不確実性回避)

人は「曖昧なものを選びたくない気持ちが強い」(確実に○○のような方が安心する)

 

この話に関係する論文が1961年に発表されています。

有名な実験!

エルズバークの壺(つぼ)

目の前に壺が2つあります。

壺A:壺の中には赤玉50個・白玉50個が入っています。
壺B:壺の中には赤玉と白玉が入っていますが、数はわかりません。

赤玉を引けば100ドルをゲットできる時、どちらの壺を選びますか?

 

ここに注目!

どちらの壺を選んでも赤い玉を引く確率は変わりません。

※壺Bは、赤玉ばかりかもしれませんし、白玉ばかりかもしれません。つまり、どちらも確率50%です。

 

しかし、多くの人は壺Aを選びます。

なんとなく分かるかと思いますが、壺Bは何だか嫌な感じがします。なので最初から50%と分かっている壺Aの方が好まれるのです。

⇒ この実験から、私たちは曖昧なものに不安を感じたりするため、曖昧さを避ける傾向にある事が分かりました

 

この特徴は「アレのパラドックス」で期待値が低い宝くじを選択する理由を説明出来ます。

【1回目のくじ】
選択肢A:確実に1,000ドルがもらえる。
選択肢B:10%の確率で2,500ドル・89%で1,000ドル・1%は賞金なし。

 

上の宝くじでは選択肢Bの方が期待値が高いです。

しかし、選択肢Aでは必ず利益が得られます。

 

ココがポイント

つまり期待値よりも「確実に得られる利益」を私たちが好んでいることが分かります。

 

③ 状況によりリスクの許容の仕方が変わる

得をしている状態のときは、リスクを避ける(リスク回避的)
損をしている状態のときは、リスクを無視する(リスク愛好的)

 

分かりやすい例

ギャンブルで負けていると一発逆転を狙いたくなる気持ち!

他には、株式でちょっとだけ利益が出ると、すぐに利確してしまう気持ち。

 

④ 参照点依存性

人々は頭の中で定めた一定の基準、または現状を基準として損得を考える。(人は絶対値ではなく、相対的な変化率に反応する)

よくわかる例

100万円から80万円に減った時よりも、20万円から0円になったときの方が絶望感があります。

同じ20万円なのに感じ方が変わる、それが「参照点依存」というわけです。

 

⑤ 人の感覚は段々と慣れていく(感応度逓減性)

同じ出来事でも、繰り返し起こると徐々に何も感じなくなる現象。

具体例!

恋人と何度も合うと喜びが薄れていく感覚と同じ。

 

プロスペクト理論の概要をまとめるとこんな図になります!

(Wikipediaより)

  • 最初の損得で一気にグラフが上下に移動
  • 段々とカーブが緩くなる(感応度逓減性)
  • 下側の方がカーブが多きい(損の方が強く反応する)

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投資や恋愛をプロスペクト理論で考えてみる

株式投資の勝つための鉄則をご存知でしょうか?

損が明らかな時には損切り、利益が見込める時には利喰わないのが鉄則だ。

 

世紀の相場師も言っていますが、損切りは素早く、利食いは急がない

これが株式投資の鉄則です。

 

ココに注意

実は株式投資で勝つ秘訣は、プロスペクト理論とは真逆のことを言っています。

 

プロスペクト理論のポイントにある

「人は得られる利益は確実に得たいが、確実な損失は避けたがる(損失回避)」

このポイントは「損切りは素早く、利食いは急がない」という株式の鉄則とは真逆です。

  • 得られる利益は確実に得たい=利食いは早くなる傾向
  • 確実な損失は避けたがる=損切りは遅くなる傾向

こうして、あなたは投資やFXで負けるのです

 

ココがポイント

投資やトレードで勝つためには、私たちの行動原理とは真逆のことが要求されているわけです。

 

ちなみに恋愛でも同じようなことが言えます!

  1. 付き合った当初は、嬉しいことばかり。
  2. 段々と嬉しさも感じなくなるように・・。
  3. でも、恋人と過ごす時間が長くなると分かれるのも気が引ける・・。
  4. ダラダラと付き合いが続きます。

まさしく、プロスペクト理論です。

「感応度逓減性」「損失回避性」

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経済学の父 アダム・スミスの言葉

Adam Smith (16 June 1723 - 17 July 1790 ) was a Scottish economist, philosopher and author as well as a moral philosopher, a pioneer of political economy.
Original edition from my own archives
Source : Illustriertes Konversations Lexikon 1878

「我々が、良い境遇から悪い境遇に転落するときには、悪い境遇から良い境遇へと上昇するときに常に享受するよりも多くの受難を感じる。」

 

「経済学の祖」と言われているアダム・スミスが、18世紀にプロスペクト理論について言及していたことはあまり知られていない事実です。

 

プロスペクト理論を日常生活の問題に当てはめてみよう!

例えば!

⇒ どうして恋愛で失敗するの?

⇒ どうして片付けが出来ないの?

⇒ 株式投資でナンピン(難平)が失敗する理由は?

 

北国宗太郎
要チェックだ!

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